MIS EURITOS

Estos días estamos viendo una gran volatilidad en los mercados, y es difícil que en este entorno fijemos referencias, y hasta para las cuestiones más cotidianas, surgen dudas para decidirse sin temor a equivocarse.

Por eso desde miseuritos queremos ayudar también a dotaros de elementos que os faciliten la toma de decisiones y así preservar mejor vuestro dinero.

La cuestión es que hace un año el euro cotizaba a 1,45 dólares, o que es lo mismo, por cada euro me daban 1,45 dólares, y parecía “una ocasión singular eso de que el dólar esté devaluado” como señalaba Mecano; sin embargo, para los que esperaron unos meses más, pronto vieron que ese mismo euro les proporcionaba 1,60 dólares en el mes de julio, y que por el mágico efecto del tipo de cambio, una ciudad tan emblemática como Nueva York se encontraba por detrás de Madrid y Barcelona en cuanto a coste de vida, lo que provocó que muchísimos europeos conquistaran Manhatan y otras ciudades al otro lado del atlántico.

La pregunta que nos hacemos desde miseuritos es: ¿volverá a pasar? ¿Es el momento de comprar un billete a USA o será mejor en un par de meses?.

Es difícil contestar a la pregunta, pero como desde aquí nos queremos implicar… La respuesta es que sí, que hay que comprar los billetes hoy, y que dentro de dos meses el dólar se fortalecerá (o lo que es lo mismo, que por nuestros euritos nos darán menos dólares). Se pueden aducir muchas razones para justificar esto, pero son casi todas muy aburridas y técnicas, daré un par de flashes, y si queréis, entramos en más detalles con vuestros comentarios:

1.- La economía estadounidense toma decisiones de manera más dinámica y decidida, es más fácil que se coordine el interés de los Estados Unidos, que una coordinación sin fisuras en esta Europa nuestra, con rencillas no superadas entre estados miembros, y visiones políticas mucho más diversas que en Estados Unidos, y por ende sus recetas anticrisis.

2.- El precio del dólar en EEUU, en términos de tipo de interés de referencia, apenas supera el 0%, pero sinceramente, creo que en Europa se paga demasiado por los euros, un 1,5% de tipo de interés de referencia, que sin duda bajará en las próximas revisiones del BCE, dejándolos en medio plazo muy cerca de los niveles de USA.

3.- Las políticas sociales del estado de bienestar europeo se mantienen inalteradas, lo que presiona el endeudamiento de los gobiernos, que lejos de encontrar capital fresco en los mercados, se verán obligados a “tirar de la maquinita de hacer dinero”, con un exceso de oferta de euros en el mercado, que sin duda reducirá el atractivo de los euros, y empeorará su relación de los tipos de cambio con respecto al dólar.

Hasta qué niveles se fortalecerá… uf, eso es muy complicado, los mercados de divisas a veces son como el corazón “tiene razones que la razón no atiende”… todo me hace indicar que podría estar entre el 1,20 y el 1,25 en próximos meses. Así que ya saben, si estaban pensando en darse una vuelta por la ciudad que nunca duerme, mejor compren los billetes hoy, que esperar al verano.

Comenzamos la selección de ideas de inversión a medio plazo con Repsol.

En lo que llevamos de año, el promedio del precio del crudo se sitúa en torno a 45 dólares / barril, más de un 50% por debajo del promedio en el año pasado (96 dólares / barril). Este entorno no es el más favorable para las empresas petroleras europeas, que de media generan un 70% de sus resultados operativos en la actividad de producción (upstream).

El caso de Repsol, no obstante, se puede considerar como defensivo dentro del sector, ya que más de dos tercios de su resultado operativo proviene de actividades menos volátiles que el negocio de exploración y producción. En concreto, en el 4T08 el negocio de refino y marketing supuso el 58% del resultado operativo (vs. 20% de media en sus principales comparables), y la división gasista (Gas Natural) va a tener un peso cada vez mayor (desde el 11% en 2008), tras la integración de U.Fenosa en Gas Natural. Por todo ello, creemos que la caída del 13% en lo que llevamos de año, por encima de las caídas de otras “majors” (9-10%), debería corregirse parcialmente. A ello se le unen los siguientes aspectos, que hacen la inversión en Repsol atractiva con una perspectiva de medio plazo.

- Rentabilidad por dividendo elevada. La compañía ha anunciado un dividendo de 1,05 EUR/acción con cargo a 2008, que implica una Rentabilidad por dividendo de más del 8,5% a estos precios. De cara a próximos años, es razonable pensar en un dividendo por acción creciente.

- Ratios de cotización muy atractivos. Cotiza a PER 2009e de 7x (frente a 9,4x del sector) y a EV/EBITDA 09e de 2,5x (4,1x del sector).

- Potencial a valor teórico. El valor teórico promedio de consenso se sitúa en 16,5 EUR/acción (+30-35%). Desde el punto de vista técnico, se sitúa cerca del soporte de 12 EUR/acción.

- Estabilidad accionarial (tras las reconsideraciones de Sacyr sobre su permanencia en el accionariado de Repsol)

- Solidez financiera, sin necesidad de recurrir a financiación adicional (posición de liquidez de EUR 6,8 bn)

- Otro flujo de noticias favorable, como: 1) éxitos exploratorios en lo que llevamos de año (7 en total, que no tienen visibilidad en el corto plazo pero sí la tendrán a partir de 2012); 2) mejoras progresivas de la situación en Argentina.

Conclusión: niveles de 12,0-12,5 son muy atractivos para la toma de posiciones en Repsol. Si mantenemos la inversión, y en dos años se encuentra en niveles de 16 EUR/acción, habremos obtenido una rentabilidad acumulada del 28%, a la que añadiremos la rentabilidad por dividendo (que añadiría un 17% en los dos años)

Según el dato de IPC armonizado hecho publico en el día de ayer, por primera vez en la historia, los precios en España han disminuido interanualmente.

Los precios de los bienes y servicios en marzo 09 han caído un 0,1% respecto a marzo 08, aunque  habrá que esperar a la confirmación del dato, que será publicado el día 15 de abril, todo parece indicar que estamos ante un hecho histórico, ya que nunca, desde que se creó el indicador del IPC en 1961, nunca habían caído los precios.

La bajada en los precios se ha producido fundamentalmente por la caída en los precios del petróleo, provocada por la crisis internacional, y por la disminución en los precios de algunos alimentos.

Si bien, para hablar técnicamente de deflación haya que esperar a que disminuyan los precios durante dos trimestres consecutivos, podemos empezar a temer sobre la posibilidad de que España entre en deflación.

¿qué ocurre cuando existe deflación?

-Disminuyen los beneficios de las empresas: Al bajar los precios de venta de los productos de las empresas, y teniendo en cuenta que gran parte de los costes son fijos (asumidos en periodos anteriores con precios más altos), el margen del beneficio para las empresas será menor.

-Reducción del consumo: cuando el precio de los bienes está cayendo el consumidor decide aplazar sus compras, provocando caídas en el consumo.

-Incremento del riesgo de impagos: al disminuir las ventas y los beneficios empresariales, existe mayor dificultad para devolver los créditos solicitados por las empresas a los bancos en épocas de mayor bonanza.

¿Cómo se puede evitar la deflación?

         Para evitar la deflación hay que estimular la demanda, y para ello se deben tomar fundamentalmente dos medidas:

-Aumentar la renta disponible de los consumidores con bajadas en los impuestos, e incrementando el crédito sobre las empresas y los ciudadanos, permitiendo de esta manera  la reactivación del consumo.

-Incrementar el gasto público, gastos destinado a las telecoumunicaciones, a los transportes, etc….

Si no se toman estas medidas, dentro de 6 meses estaremos hablando de que por primera vez en la historia España ha entrado en deflación, con el riesgo para la economía del país que supone esto.

La obtención de intereses, tanto por la inversión de dinero en depósitos, en cuenta corriente, en letras del tesoro o en bonos, se denominan rendimientos de capital mobiliario.

Estos rendimientos están grabados en el impuesto de la renta de las personas físicas (IRPF). La tributación de estos intereses, a diferencia de las rentas generadas por los rendimientos del trabajo, es de tipo único para todos los contribuyentes, independientemente de las rentas obtenidas. El tipo impositivo es del 18%.

Habitualmente los bancos y el resto de entidades financieras, realizan una retención sobre los rendimientos de estas inversiones del 18%, con lo cual en el IRPF no vamos a tener que pagar nada por estos rendimientos, ni tampoco nos van a devolver nada.

Hay que tener en cuenta que no sólo están sujetos al impuesto de la renta los rendimientos monetarios de las cuentas corrientes y depósitos, sino también los regalos que entregan diversas entidades financieras por contratar este tipo de productos, como por ejemplo la wii que regala el banco popular por domiciliar la nómina, o las vajillas que regalan algunas entidades por abrirse una cuenta. Estos regalos tienen la misma tributación que los rendimientos monetarios, es decir del 18%.

Sin embargo el funcionamiento fiscal de los regalos es ligeramente distinto al de los rendimientos monetarios.

-El banco o la entidad financiera esta obligada a realizar un pago a cuenta a hacienda igual al 18% del precio de coste del regalo más un 20%. Este 20% que se añade se realiza con el objetivo de que el precio del regalo se valorice aproximadamente a valor de mercado (se supone que el banco consigue adquirirlo un 20% por debajo de su valor normal).

-Normalmente los bancos no trasladan a los clientes este pago a cuenta realizado a Hacienda. No vemos un cargo en nuestra cuenta por este pago que hace la entidad financiera al fisco.

-En la declaración de la renta, el contribuyente tendrá que pagar el 18% del valor de mercado del bien que nos hayan regalado. En la información fiscal que nos manda el banco vendrá el valor de mercado del regalo que nos hayan hecho.

Poniendo un ejemplo. Imagínese que el banco nos ha regalado una vajilla cuyo coste para el banco son 100 euros. El Banco tendrá que realizar un ingreso a Hacienda de 21,6 euros que es el resultado del 18% del coste de la vajilla mas el 20% adicional que hay que sumarle. En la declaración de la renta, el beneficiario tendrá que pagar el 18% del valor de mercado de la vajilla; que si suponemos que es 120 euros, tendrá que pagar lo mismo que pagó el banco, 21,6 euros.

Con lo cual a la hora de comparar depósitos o inversiones en cuenta corriente, hay que tener en cuenta que al valor de los regalos ofrecidos por algunas entidades le tenemos que quitar el 18% de su valor de mercado al compararlos con los rendimientos monetarios netos (lo que realmente cobramos del banco).

Conviene destacar, que si el beneficiario está casado, aunque la cuenta corriente o el depósito esté a nombre de uno de los dos cónyuges, en la declaración de la renta tendrán que pagarse a partes iguales entre los dos cónyuges la retribución obtenida, ya sea monetaria o en especie.

Parece que se respira cierto optimismo en la renta variable. El último rebote visto en los mercados (Ibex + 18% desde sus mínimos de 6.800 hasta el 8.000), creemos que refleja varios aspectos: 1) la estabilización de algunos indicadores como ventas al por menor, algunas materias primas o índices de sentimiento (lógicas, después de las fuertes caídas acumuladas); 2) la corrección de la fuerte sobreventa anterior (no hay que olvidar que la caída del Ibex desde máximos de diciembre 2007 eran del 58%), con un mercado que ya estaba descontando la recesión (atendiendo a las caídas acumuladas, valoraciones/múltiplos bursátiles y a la proporción de bajistas sobre alcistas) y 3) los planes de estímulo fiscal y financieros (especialmente en Estados Unidos, con el reciente plan Geithner).

Aún no pensamos que sea el cambio de tendencia esperado, y en el muy corto plazo es razonable pensar que haya tomas de beneficios. Pero lo que si creemos es que los datos que se han publicado y que se vayan conociendo pueden hacer que entremos en una fase de movimiento lateral, con fuertes altibajos, pero con menor riesgo de romper mínimos (el temido 6.500 de Ibex) que hace unos meses.

Entonces, ¿es buen momento para invertir en renta variable?

La historia nos sugiere que, a pesar del negativo entorno económico, este podría ser un buen momento para construir una cartera de renta variable. A lo largo de próximos posts apuntaremos algunas ideas de compañías cotizadas con distintos perfiles de rentabilidad-riesgo, que en un horizonte de medio-largo plazo nos pueden proporcionar interesantes rendimientos (en forma de dividendo + revalorización de los títulos). Básicamente la idea en el momento actual es identificar buenas compañías cotizando a precios razonables, pero separando claramente “el trigo de la paja”. Compañías sólidas, con un fuerte posicionamiento en sectores de demanda básica, correctamente diversificados, con una regulación estable, sólidas desde el punto de vista financiero, y que ofrezcan 1) un dividendo estable y atractivo (no solo rentabilidad, sino cierta seguridad en que sea sostenible en el tiempo) y 2) una valoración atractiva (la penalización que han sufrido genera una ineficiencia y por tanto una oportunidad de compra), Todo esto, teniendo en mente que el mercado, en el medio plazo, termina por reconocer el valor de las buenas compañías.

Conclusión: la situación actual es idónea para aquellos individuos que actualmente tengan sus ahorros fuera de la renta variable, y cuenten con un perfil inversor conservador / largo placista. La idea sería ir construyendo una cartera de valores a 2-3 años vista, sin que la exposición a renta variable supere el 15-20% de sus ahorros.

En las últimas fechas, leemos y oímos hablar de la crisis económica, y que para salir de la crisis, España debe aumentar la competitividad, pero… ¿qué es la competitividad?

La competitividad es la capacidad que tiene una empresa, o un país, de tener ventajas competitivas. Es decir, es la capacidad para ofrecer productos con ventajas respecto a lo que ofrecen los demás. Estas ventajas se pueden lograr de dos maneras distintas:

• Producir los bienes con unos costes menores respecto a los producidos por los competidores.
• Tener un producto mejor, con más atributos o con mayor calidad, lo que permite que, a pesar de tener un precio igual o mayor, éste sea deseado por el comprador.

Tradicionalmente España ha optado por la primera de las maneras, es decir hemos buscado ofrecer productos con un precio menor a los que ofrecían el resto de los países. Este menor precio, España lo ha logrado tradicionalmente durante el siglo pasado gracias a la devaluación continua de la peseta.

La devaluación consiste en reducir el valor de la moneda nacional con respecto a otra moneda extranjera. Por ejemplo, si tenemos un tipo de cambio fijo de 100 pesetas/USD, devaluar la peseta consistiría en pasar a tener un tipo de cambio de 120 pesetas/USD, con lo cual automáticamente los productos en pesetas son un 20% más baratos para los que compran en USD. Bueno, pues esta medida, España la adoptó hasta en seis ocasiones desde 1977 hasta 1995. Esta medida ha permitido poder vender los productos españoles en el extranjero, ya que tenían un precio menor gracias al empobrecimiento de la peseta.

El problema está en que esta medida ya no es posible. España pasó a formar parte de la Unión Europea, y nuestra moneda es el euro, y ya no podemos devaluar la moneda nacional. Así que ahora hay que buscar otras alternativas distintas para que nuestros productos tengan costes menores. Teniendo en cuenta que aproximadamente el 60% del coste de los productos corresponde a los salarios, la medida que más se comenta entre los economistas para incrementar la competitividad, es la reducción de los mismos. Pero parece que es una medida difícil de adoptar, por los conflictos sociales que pudieran ocasionar, y porque desencadenaría en una caída del consumo, incluso superior a la que estamos sufriendo actualmente. Quizás parecería más razonable vincular en parte los salarios a la productividad, es decir cuantos más bienes se logren producir por empleado, más salario se cobrará, de esta manera también se lograría aumentar la competitividad.

Con las medidas de reducción del coste salarial ,España se seguiría focalizando en ofrecer ventajas competitiva sía costes. También existe la alternativa de ofrecer productos mejores respecto a los de la competencia, para ello seria necesario invertir mucho más de lo que hacemos actualmente en I+D. De esto se habla menos, quizás porque el resultado no sea tan a corto plazo, pero seguramente hay que ir pensando más en el medio plazo y en el largo plazo que en medidas tan cortoplacistas.

Como comentábamos en un post anterior, una de las posibilidades de beneficiarse de la bajada del euribor, en el caso en el que no la estés disfrutando con tu actual hipoteca, es cambiar la hipoteca de banco. Si no te estas beneficiando puede ser o porque tengas un tipo de interés fijo, o porque tengas una cláusula de interés mínimo a pagar (también podría darse el caso que todavía no se haya actualizado tu tipo de interés y en este caso solo te quedaría por esperar unos meses).

Cambiar la hipoteca de banco, es realizar una “subrogación de acreedor”, no confundir con la “subrogación de deudor”, que esta se produce cuando el que cambia no es el banco sino el que paga (se produce cuando compramos una casa y nos acogemos al préstamo que tiene el promotor con el banco).

Cuando realizamos una subrogación hipotecaria podemos modificar el plazo y el tipo de interés de nuestra hipoteca actual, pero nunca el importe. Es decir si tenemos una hipoteca de 120.000 euros a 20 años a euribor + 1, podemos subrogarnos a una hipoteca a 25 años y con un tipo de interés de referencia de euribor + 0.5, pero no nos pueden incrementar el importe pendiente de pagar que tenemos en nuestra actual hipoteca.

Pero, no sólo tenemos que fijarnos en si el banco “nuevo” nos mejora las condiciones de nuestra hipoteca actual, nos tenemos que fijar en si esta mejora de tipo de interés o de plazo, nos compensa las siguientes comisiones y gastos:

            -Comisión de subrogación: Es la comisión que vamos a tener que pagar a nuestro actual banco por cancelar la hipoteca. Normalmente esta comisión ronda entre el 0,5% y el 1%.

            -Gastos de notaria, registro, tasación y gestoría: la formalización de la subrogación hipotecaria conlleva unos gastos a los que vamos a tener que hacer frente. Si bien estos gastos son bastante inferiores a los ocasionados cuando la hipoteca es nueva conviene tenerlos en cuenta. El total de estos gastos suele rondar el 0,5% del capital pendiente.

            -El impuesto por Actos jurídicos documentados, al que se hace frente cuando se constituye una hipoteca no hay que pagarlo en caso de subrogación.

Con lo cual, los gastos a los que vamos a tener que hacer frente son la comisión de subrogación y los gastos de notaria, registro, tasación y gestaría. En total estos gastos van a rondar el 1,5%. Lo que poniendo un ejemplo de una hipoteca con un capital pendiente de 120.000 euros y un plazo de 20 años, los gastos ascenderían a 1.800 euros.

Estos gastos habrá que compararlos con el ahorro, vía reducción de tipo de interés, que vamos a disfrutar con la nueva hipoteca. Siguiendo con el ejemplo anterior, suponiendo que actualmente pagamos un tipo de interés de euribor + 1 y nos ofrecen un tipo de euribor + 0,5 tendríamos un ahorro mensual de 34 euros mensuales. Sin entrar en el valor del dinero en el tiempo (no es lo mismo el pago de hoy que el ahorro que vamos a tener en los próximos 20 años),  34 euros mensuales significan un ahorro de 8.160 euros en la vida del préstamo, así que en este caso compensaría el cambio de hipoteca ya que nos ahorraríamos aproximadamente 6.360 euros.

Durante estos últimos meses estamos observando una caída continuada que provoca, en casi todas las hipotecas una reducción de la cuota a pagar al banco.

Si por desgracia en tu caso no se ha producido esta rebaja, puede deberse principalmente a tres razones distintas:

                                                -No se actualizado el tipo de interés de tu hipoteca desde septiembre de 2008 (fecha donde alcanzó el máximo nivel el EURIBOR).

                                                -Tu hipoteca tiene una cláusula “suelo” por la cual se limita el tipo mínimo de interés, con lo cual aunque caiga el Euribor, el tipo de interés de la hipoteca no va a disminuir del tipo que se cite en el contrato. Por ejemplo puedes tener una hipoteca cuyo tipo de interés sea Euribor + 0,50 y tener una cláusula de tipo de interés mínimo del 3,5%, por lo tanto si el Euribor es 2%, no pagarás un 2,5%, sino el tipo de interés mínimo fijado en el contrato que sería el 3,5% en este caso.

                                                  -Tu hipoteca tenga un tipo de interés fijo y no varié en función de cómo lo haga el Euribor.

Si la causa de que no baje tu hipoteca se debe a la primera razón, tan sólo tendrás que esperar como mucho 6 meses para que tu tipo de interés se actualice y baje considerablemente tu cuota hipotecaria. En este caso la recomendación es paciencia y esperar.

Si la causa por la que tu cuota hipotecaria no ha bajado se debe a la segunda o tercera razón, también existen remedios que van a permitir beneficiarte de la caída del Euribor en tu cuota hipotecaria. Para lograr beneficiarte del descenso en estos casos tendrás que o bien realizar una novación o bien subrogarte.

La novación consiste en cambiar las condiciones del contrato hipotecario con tu actual entidad financiera, que en este caso consistiría en que elimine la cláusula “suelo”, o bien en pasar la hipoteca de tipo de interés fijo a variable. Si no consigues que la entidad financiera cambie las condiciones de tu hipoteca, podrás solicitar una oferta a otra entidad financiera y subrogarte a esta oferta, es decir llevar tu hipoteca a otra entidad financiera que te oferte unas mejores condiciones.

En el caso de la subrogación hay que tener en cuenta que ésta acción conlleva unos gastos a los que tendrás que hacer frente. Por un lado tendrás que ver si tu actual hipoteca tiene comisión de cancelación total (casi todas lo tiene y normalmente es del 0,5%) que se paga sobre el total del capital pendiente. A esta comisión, hay que añadir los gastos de notaria, registro y gestoría. Con lo cual a la hora de analizar si es rentable o no el cambio de hipoteca, tendrás que tener en cuenta que la diferencia, entre el tipo de interés que te ofrece la nueva entidad vs el que tienes en tu actual contrato, te compensa estos gastos. Obviamente cuanto mayor sea la cantidad que debes al banco y cuanto más plazo te quede de pagar hipoteca mayores posibilidades tendrás de que te merezca la pena el cambio de hipoteca.

En post posteriores analizaremos los gastos a los que hay que hacer frente para la constitución de una hipoteca y para una subrogación hipotecaria, y en casos merecerá la pena realizar una subrogación.

Los expertos, y los no tan expertos, comentan y debaten a cerca de cuando va a acabar la crisis, o al menos cuando vamos a tocar fondo.

En este sentido, se esta previendo una recuperación del consumo (parte principal del PIB) en la segunda parte del año 2009 por alguno de estos expertos económicos. La razón por la que se prevé esta recuperación se debe, por un lado a la disminución del precio de los carburantes, y por otro a la caída del Euribor. Estas dos caídas, provocan una mayor renta disponible en la población, y en teoría un mayor consumo.

Yo particularmente, no estoy muy de acuerdo con que vayamos a observar una recuperación del consumo sólo motivada por los dos efectos anteriormente descritos. Es evidente que tanto la caída del petróleo como la caída en Euribor, van a traer consigo un aumento de la renta disponible, pero el problema está en qué se va a destinar este aumento de renta disponible, y si éste aumento de renta disponible no va a ser compensado por otros efectos negativos. Vayamos por partes:

            1-Por un lado el destino de la renta disponible. Mientras las expectativas de la economía sigan siendo negativas, los consumidores no van a destinar la renta disponible a incrementar el consumo, sino que lo van a destinar al ahorro. ¿Quién les dice que no van a ser uno de los próximos 150 mil parados del mes siguiente?

            2-Por otro lado ésta mayor renta disponible va a ser compensada por otros efectos negativos. Si se mantiene el crecimiento del paro, la mayor renta disponible que van a tener los trabajadores, va a ser compensada con creces por la disminución de la renta de todos aquellos que se incorporan a la lista de desempleados.

En conclusión, la caída del Euribor y del petróleo podrá ayudar a incrementar el consumo, o al menos a reducir su caída, pero mientras tengamos el crecimiento de desempleo que estamos sufriendo en España, el consumo va a continuar con su senda decreciente.

Hace a penas un año, y parece que ha pasado un siglo, las Entidades Financieras ofrecían incluso un 10% a los ahorradores por realizar un depósito.

El EURIBOR está desarrollando desde hace ya seis meses una tendencia decreciente pasando de cotizar en septiembre de 2008 por encima del 5,4%, a cotizar en el día de hoy, 10 de marzo de 2009, en un 1,94%. Como no podía de ser de otra manera, la disminución del EURIBOR, ha provocado la caída en las rentabilidades ofrecida por los Bancos y Cajas de Ahorro. Esta claro que nunca llueve a gusto de todos, y mientras los endeudados dan palmas con las orejas por la disminución de su cuota hipotecaria, los ahorradores ahora obtienen mucha menos rentabilidad por sus ahorros.

Sin embargo, a pesar de la fuerte caída de los tipos de interés, todavía podemos encontrar interesantes ofertas para obtener rentabilidad por nuestros ahorros. Caixa general, ofrece incluso a sus clientes y a pesar de que ya tenga el dinero en la Entidad, un 4,5% a 36 meses. Pero como sucedía hace meses, las mejores ofertas las pueden disfrutar los que todavía no son clientes, y este sentido, destaca la oferta que realiza Activo Bank que entrega un 6% de rentabilidad para los depósitos a 3 meses.

Asi que, a pesar del fuerte descenso que estamos viendo en los tipos de interés, todavía la rentabilidad que ofrecen muchos bancos está muy por encima de la cotización del EURIBOR.

Conviene recordar, que ahora más que nunca, no conviene tener “todos los huevos en la misma cesta”, ya que todavía nos podemos encontrar con desagradables sorpresas en el sistema financiero. Así que distribuyan sus ahorros entre los distintos Bancos y Cajas, y no superen la cifra garantizada por el Estado a los ahorradores, 100.000 euros, en una sola Entidad Bancaria.